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南北船重组 军工板块值得关注

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在2019年7月1日晚,北方和南方船舶集团旗下的八家上市公司宣布,他们已收到控股股东的通知,称CSIC正计划与中国船舶工业集团公司进行战略重组。军事库存的热度再次升温。

8家公司发布公告

八家上市公司分别是中国重工,中国海防,九芝洋,中国电力,中国紧急,中国造船国防,中国造船技术和中国船舶。他们都宣布已收到控股股东的通知:中国船舶工业集团有限公司中国船舶工业集团有限公司已计划进行战略重组,相关计划尚未确定,该计划需经批准有关当局。

重组引起了强烈关注。 Essence Securities认为,南北船舶集团的战略重组计划尚未确定。南北船舶集团自下而上制定了一项计划,然后向主管当局报告批准。以前的中央企业重组首先得到了国务院的批准,并且从上到下都有所不同。南北船舶集团在形成战略重组计划方面有一定的发言权。

与此同时,安信预计南北船舶集团的合并将更多地是目前职能部门和人员调整的合并。上市公司仍将维持现状,推动前期公布的相关计划。每个公司的具体定位或资产整合需要等待集团领导上班,各方面的条件都是成熟的。

最近,船舶部门的股价表现可能反映了一些预期。在宣布战略重组信息后,南北船舶集团股票的股价可能具有短期表现。未来趋势取决于净资产和利润带来的公司价值。从短期来看,它可能会刺激军工的并购。今年,监管部门更加重视兼并和收购,但军工行业的兼并和收购有望遵循成熟和发展的原则。每次重组对上市公司的影响取决于估值水平是否大幅下降。

频繁的动作

军工行业的资产整合和资产证券化一直是最神秘的主题。南北船舶整合的运动也已经存在了很长时间。自2018年以来,国有资产监督管理委员会一再强调,要积极稳妥地推进船舶等领域企业的战略性调整,继续推进海上设备等领域的专业整合。

2019年1月,中国电力推动发行普通股和可转换公司债券和/或支付现金,购买广深电力等8家基础公司的少数股权,促进电力资产在CSIC内的整合,优化资产结构。

2019年3月,中船集团宣布拟收购海鹰集团100%股权,将其注入中船集团的水声设备和海洋电子资产,并转型为中国船舶集团海洋技术资产平台。

3月底,中国船舶工业集团公司和中国船舶工业集团公司发布公告,调整正在进行的重大资产重组计划。调整后,中国船舶成为中船集团造船资产上市的平台,中船成为中船集团的造船动力资产。上市平台。此时,中国船舶集团的资产整合方向已经出现,与CSIC形成了类似的资产整合框架。

截至7月1日晚,包括中国造船和中国重工在内的8家上市公司同时发布公告,标志着中国造船业战略重组的正式开放。

近年来,南北船舶集团的资金经常运作,其上市公司的定位相对明确。北方船舶拥有28个研究所和5个上市公司:中国重工(船舶装配),中国电力(电力),中国海防(海洋信息和电子),中国应急(应急装备),久之阳(光学设备)。南方船舶拥有10个研究所和3个上市公司:中国船舶(船舶装配),CSSC(动力),CSIC(高科技平台)。

国盛证券指出,“两船”的合并将充分提振市场信心。 2019年军工企业改革和资产证券化的新形势已经出现。在军工“增长+改革”的逻辑共鸣下,全年都是乐观的。投资机会。

选股和受益者的想法是,军工行业证券化逻辑的核心在于资产的质量和灵活性:1。船舶:中国造船,中国船舶科技,中国造船国防,中国重工业,中国紧急情况; 2.电气工程系:IV Chuang Electronics,Jiesai Technology,Guorui Technology。 3.其他:中航电子,航空航天电子。

招商证券表示,与国外相比,目前国内军工资产证券化总体仍然偏低,行业资产总额和总收入的资产证券化率分别约为43%和34%。在资本市场的帮助下,非上市的优质资产具有继续增长的巨大潜力。

未来,预计主要军工集团的资产证券化率有望进一步提高。建议关注军工集团资产证券化相关的质量标准,如中国造船,中国电力,中国造船科技,思创电子,国瑞科技,杰西等。科技,中航科技,中航航飞,中智股份,中航电子,中航工业,航空动力。

资产证券化主线

信达证券李永鹏认为,军工行业的核心逻辑仍然是资产证券化。预计到2019年下半年,军工业的表现将稳步增长,行业将会有所改善。 2018年年报和2019年第一季度报告显示,行业整体表现已进入复苏通道,特别是中央企业军工集团的增长速度将进一步提升,且仍存在一定的业绩压力私营军工企业。

近几年趋势看,行业现金流已经渡过最困难时期,全行业经营性现金流净额自2016年触底以来连续2年回升,未来有望持续改善。军工行业收入增速处于缓慢上行趋势,行业存货增速在经过2年持续上行,在2018年开始出现增速同比降低,或预示行业库存去化将有积极趋势。

李勇鹏认为,军工行业核心投资逻辑仍然是央企军工集团资产证券化,但基本面对上市公司在二级市场表现影响已经开始浮出水面,军工行业处于1.0向2.0换挡期,资产证券化和基本面逻辑并存。

资本运作将是贯穿军工行情催化主线,建议抓住军工行业资产重组核心逻辑布局军工行业投资,军工集团资产注入重点关注航天科工及中国电科。基本面关注景气度高的航空板块。民参军重点关注具有技术优势,体量优势的民营企业,在竞争较为充分的军工电子领域,具有国产替代空间的企业需要重点关注。

此外,向下游总装,分系统研制生产环节延伸的民参军企业,特别是在参军保军领域已经有经验积累,资本和技术实力有体量优势的民营企业也有较为确定的机会。国产替代领域建议重点关注红外成像产业链。(作者:冯庆汇;图/全景网;文章仅代表作者个人观点,不作为投资建议股市有风险,选股需谨慎)

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